据华夏时报报道，上期所6月7日发布公告称,中国证监会已批准同意上海期货交易所上线运行连续交易，连续交易自2013年7月5日起开始上线运行，交易品种为黄金和白银，每周一至周五的21:00至次日2:30，法定节假日（不包含双休日）前第一个工作日的连续交易不再进行，证监会要求各会员单位做好各项准备工作，确保市场平稳运行。

　　上期所6月4日发布公告，对现有黄金、白银、螺纹钢3个期货品种合约进行修订。同时为配合即将推出的连续交易制度，新制定了《上海期货交易所连续交易细则》，并对多个原有细则进行了调整。也有部分投资者向记者表示，部分期货公司已经做了夜盘交易登记。

　　保证金大降30%

　　根据新的修订案，黄金、白银的每日价格波动限制，均从原先的±5%降低为±3%。两个期货合约最低交易保证金都有所下调，其中，黄金、白银调低至4%。此外，黄金期货最小变动价位将调整为0.05元/克，合约交割月份新设为最近3个连续月份的合约以及最近11个月内的双月合约。

　　不过也有业内人士认为，此次上期所黄金、白银的保证金是下降了，但手续费却没变，按照资金规模不变，保守估计成交量起码一倍。以沪金1312合约为例，按6月6日收盘价279元/克的价格计算，按此前7%的保证金比例，一手黄金需要19530元。调整后，一手黄金仅需11160元。不过现在期货公司一般采用12%，按调整前为33480元/手，调整后（按同比例缩小6.38%）则为19131元。若按照新规减小至9%，一手为25110元。黄金单手减幅超过1万元保证金，等于没有调整过的白银1手。

　　对此，中证期货分析师项楠认为，此次上海期货交易所对贵金属的保证金、涨跌停板和细则的调整，可谓意义重大。首先，黄金与白银期货最低保证金的显著下调，或将显著地增加这两个期货品种的成交量。这是因为，在目前上海期货交易所黄金与白银总的市场规模之下，将最低保证金由7%下调至4%，降幅超过了30%，对于投资者而言，同样价值的黄金和白银一手合约所承担的资金负担将显著下降。

　　对于交易所来说，这同时也可能会带来一种吸引效应，更多的投资者可能因此而涌向黄金白银期货。因此而未来黄金和白银期货甚至会出现成交量（成交手数）倍增的情形。其次，上期所此次多项调整，总体上为黄金、白银以及未来的原油期货夜市的开盘，进一步完善了制度构架建设。虽然从涨跌停板设置来看，黄金和白银的涨跌幅看似缩小了。但是，若考虑到夜盘面的情形，实际的最大幅度应当乘以两倍。在单日之中，黄金白银的实际涨跌停板应该是扩大到了最大±6%。这与之前的±5%相比，反而是有所增大了。而且，这种设置更为合理，因为在日盘和夜盘中分别设定价格波动限制为±3%，有利于更科学地分时段控制风险。可以说，上期所此次调整，是迈向夜盘开启坚实而必要的一步。

　　助消隔夜风险

　　对于即将开始的夜盘交易，专职于量化交易的亿点嘉城科技公司陶涛表示：“此次修改的规则就是为了促进交易，以前黄金期货交易时间是生不如死，修改时间是早应该做的事，不然就没人参与沪金的交易了。不过开通夜盘对我们来说是不会有什么变化的，因为我们都是测算好了按照预计位置操作。但对炒单的人来说可能晚上也有交易做了，特别是一些工薪族，下班后可以开始尝试。

　　根据上海期货交易所发布的公告，自6月25日至7月2日将进行黄金和白银品种的连续交易模拟，也就是俗称的金银夜市。此次模拟主要包括异常情况会员服务系统申报，交易系统测试、数据及行情接收，以及连续交易时段入市业务，同时针对连续交易期间进行应对紧急突发事件的应急演练。

　　首创期货研发中心副总经理刘旭认为，连续交易的推出有利于国内期货品种与国际市场接轨。特别是首批选择黄金和白银，这两个品种更多是从黄金和白银定价时间出发。由于黄金和白银全球市场是在北京时间夜间定价，这将有利于改善国内外黄金和白银市场的时间错位的问题。同时，夜盘的推出有利于消除黄金和白银的隔夜波动风险，有利于国内投资者和企业参与交易与风险管理。

　　对于涨跌停板由原来的5%缩小至3%，刘旭认为有助于市场风险的控制和摆脱影子市场的印记。特别是近年来黄金和白银波动性大幅上升，外盘经常出现一日内巨量波动的情况。国内试水缩小涨跌停板，有可能改变黄金和白银原有跟随国际市场价格波动的特点。由于此前国内黄金和白银更多是国际市场的影子市场，几乎完全跟随国际市场波动。

　　利于定价权

　　中国黄金协会副会长张炳南也表示，从黄金产量上看，在全球传统产金大国产金量大幅下滑的情况下，我国黄金产量持续增长，2007年达到270.49吨，首次超过南非，跃居世界第一之后，2012年黄金产量403.05吨，连续6年保持全球领先。据中国黄金协会最新统计，2013年一季度，全国累计生产黄金89.9亿吨，与去年同期相比同比增长11.26%。

　　近几年来中国在黄金产量和消费量都占据全球第一的位置的情况下，增加夜盘交易时段和缩小涨跌停板比例，如果出现投资者情绪波动与海外市场存在差异的情况，国内投资者的交易行为形成的价格波动或许将独立于国际黄金和白银价格的波动，这对中国参与黄金和白银市场定价权好处多多。

　　刘旭认为，此次上海期货交易所连续交易时段增加了21：00至次日2：30时段。这与国内上海黄金交易所夜盘时段一致，并且覆盖了全球最大的黄金和白银期货交易所COMEX的交易时段。这将促进国内黄金和白银期货品种国际化程度的提升，同时对国内其他期货品种和中国期货市场的国际化大有裨益。

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